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一、行情回顧篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

資訊監(jiān)測庫存數據顯示，截至3月31日，國內主要鋼材品種庫存總量為1697.32萬噸，較1月末下降73.35萬噸，降幅4.1%，較去年同期減少384.51萬噸，降幅18.5%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為966.88萬噸、233.69萬噸、246.24萬噸、140.06萬噸和110.45萬噸。本月國內主要鋼材品種庫存拐點出現，其中不同區(qū)域差異較大。

據數據分析，3月份行業(yè)基本面呈“供需雙升”格局，其中，受采暖季和冬奧會結束影響，局部鋼廠復產節(jié)奏加快，供給端維持小幅增長；與此同時，進入3月后，終端開工率快速上升，需求有階段性釋放。隨著供需兩端雙向回暖，而后者更強，所以市場進入去庫存階段。不過，因全國多地發(fā)生疫情，疊加房地產行業(yè)復蘇較慢，終端需求回暖速度放慢，后半個月，螺紋鋼的表觀消費量出現周環(huán)比下滑。從供應方面來看，疫情對物流運輸造成較大影響，部分鋼廠因為原材料庫存偏緊被迫減產，供應回升節(jié)奏也有所減緩。我們判斷，隨著后期疫情得到有效控制，前期被延誤的需求終會釋放，后期庫存去化將更為順暢。

2、國內鋼材供給現狀分析

據中鋼協(xié)最新數據，2022年3月中旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產粗鋼2049.31萬噸、生鐵1796.32萬噸、鋼材2012.51萬噸。其中粗鋼日產204.93萬噸，環(huán)比增長4.61%；生鐵日產179.63萬噸，環(huán)比增長3.05%；鋼材日產201.25萬噸，環(huán)比增長5.17%。

3、國內鋼材進出口現狀分析

據海關總署數據顯示，2022年1-2月中國累計出口鋼材823.4萬噸，同比下降18.8%。

1-2月中國累計進口鋼材220.7萬噸，同比下降7.9%。1-2月中國累計進口鐵礦砂及其精礦18108.3萬噸，同比基本持平。1-2月中國累計進口煤及褐煤3539.1萬噸，同比下降14.0%。

由于俄烏沖突尚未結束，海外市場的供應鏈暫難恢復，鋼材供應缺口將持續(xù)存在，在國際國內市場價格“剪刀差”刺激下，短期國內鋼材出口量有望提升。

4、下月建筑鋼材供給預期

隨著疫情逐步得到控制，部分地區(qū)已經陸續(xù)解封，后期高爐復產態(tài)勢有望持續(xù)，產量或保持小幅增長趨勢。其中，廢鋼價格高位運行，會對電爐鋼擴產形成一定抑制。不過，考慮到限產政策呈常態(tài)化，預計后期國內粗鋼產量回升的空間有限。預計4月份月粗鋼日均產量環(huán)比略增。

二、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

3月上旬，因天氣回暖，國內各地終端需求增加，成交量環(huán)比上升。但在3月后期，部分地區(qū)管控措施升級，下游需求陷入低谷，拖累了全月需求的增幅。另外，因鋼廠強勢，投機交易表現有所提振。目前，市場對穩(wěn)增長的預期比較一致，只要疫情得到有效控制，“延誤”的需求將會回歸，我們預計，4月需求量環(huán)比出現增長。

三、成本分析篇

1、原材料成本分析

3月份，鋼鐵原料價格強勢運行。根據資訊監(jiān)測數據，截止3月31日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格4830元/噸，較上月末上漲280元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為3770元/噸，較上月末上漲150元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為3300元/噸，較上月末上漲600元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為1040元/噸，較上月末上漲150元/噸。

本月，鋼坯、焦炭、廢鋼、鐵礦石皆出現較大幅度的上調?？傮w來看，原料價格重心上移，對現貨支撐力度更強。

2、下月建筑鋼材成本預期

當前鐵礦石供應受制于國際礦商，價格高位運行；焦炭擴產受到利潤擠壓，價格易漲難跌；廢鋼資源持續(xù)偏緊，價格不會輕易回調。因此，我們判斷，4月份原料價格仍將震蕩偏強運行，成本端對鋼價的支撐作用依舊。

四、國際鋼市篇

據世界鋼鐵協(xié)會數據顯示，2022年2月全球64個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家或地區(qū)的粗鋼產量為1.427億噸，同比下降5.7%。

2022年1-2月，中國粗鋼預估產量為7500萬噸，同比下降10.0%;印度粗鋼產量為1010萬噸，同比提高7.6%;日本粗鋼產量為730萬噸，同比下降2.3%;美國粗鋼產量為640萬噸，同比提高1.4%;俄羅斯粗鋼預估產量為580萬噸，同比下降1.4%;韓國粗鋼預估產量為520萬噸，同比下降6.0%;德國粗鋼產量為320萬噸，同比提高3.8%;土耳其粗鋼產量為300萬噸，同比下降3.3%;巴西粗鋼產量為270萬噸，同比下降6.9%;伊朗粗鋼預估產量為250萬噸，同比提高3.7%。

五、綜合觀點篇

回首3月份，國內建筑鋼市可謂一波三折：月初，終端需求如期回暖，俄烏沖突導致大宗商品價格推高，帶動市場價格反彈；進入中旬，隨著多地疫情復發(fā)，管控措施趨嚴，需求受到抑制，現貨價格高位回落；隨后，管理層相繼發(fā)聲，穩(wěn)預期和保增長信號密集釋放，資本市場率先拉升，疊加原料價格普漲推高成本，市場價格止跌回升?？傮w來看，3月份國內建筑鋼市的走勢為震蕩上行，與我們上個月的判斷“需求修復，試探震蕩”基本吻合。對于4月份行情走勢，市場仍有一定期待，首先，在供應端，雖然產能受到疫情和利潤空間的限制，但隨著后期疫情逐步緩解，鋼價再次提升，預計建筑鋼材產量會有一定回升；其次，在需求端，隨著房地產調控的放松，以及基建投資加碼，因疫情延后的需求會穩(wěn)步釋放?！覀冾A計，四月份需求恢復的力度會大于供應增長的速度，庫存去化會更加順暢。另外，鋼廠也面臨著生產成本抬升的壓力：鐵礦石供應受制于國際礦商，價格高位運行；焦炭擴產受到利潤擠壓，價格易漲難跌；廢鋼資源持續(xù)偏緊，價格不會輕易回調。此外，在俄烏沖突沒有結束之前，海外市場的供應鏈暫難恢復，鋼材供應缺口將持續(xù)存在，國內鋼材出口量有望提升，有效對沖國內需求增速下降的風險。因此，在即將到來的4月份，隨著穩(wěn)增長預期進一步強化，只要疫情得到有效控制，“延誤”的需求仍會回歸，而成本會支撐鋼廠保持強勢，我們判斷，四月份國內建筑鋼市有望繼續(xù)向上，并突破一季度的高點。我們對4月份建筑鋼市行情持以下判斷：兌現預期，表現偏強——預計4月份滬市優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以指數為基準)，或將在5150-5500元/噸區(qū)間運行。